El exceso de efectivo de los bancos aumenta en 1,13 billones de naira a pesar de la restricción de liquidez del CBN
La liquidez en el sistema bancario de Nigeria aumentó en 1.13 mil millones de naira en una semana a 8.505 mil millones de naira a pesar de los esfuerzos del Banco Central de Nigeria (CBN) para eliminar el exceso de efectivo a través de Operaciones de Mercado Abierto (OMO), destacando el desafío de gestionar la creciente liquidez en el sistema financiero.
La liquidez en el sistema aumentó un 15,36 por ciento semanal desde los 7,373 billones de naira registrados la semana anterior, incluso cuando el banco principal recaudó 5,667 billones de naira a través de dos subastas OMO celebradas el 3 y 6 de noviembre, según el informe semanal de mercado de la Asociación de Distribuidores de Mercados Financieros (FMDA) publicado el lunes.
El último aumento de liquidez se produce en un momento en que el CBN intensifica sus operaciones monetarias para absorber fondos excedentes del sistema bancario, y sus intervenciones de la OMO de noviembre ya representan el 91,7 por ciento de los 6.182 millones de naira recaudados a lo largo de octubre.
La escala de la intervención subraya la creciente importancia de la gestión de la liquidez en el sistema financiero, ya que flujos sustanciales continúan contrarrestando los esfuerzos por retirar los saldos excedentes de naira.
Las operaciones OMO del CBN implican la venta de valores a instituciones financieras para absorber el exceso de liquidez, ayudando así a gestionar la oferta monetaria e influir en las tasas de interés a corto plazo.
Sin embargo, las últimas cifras sugieren que las condiciones de liquidez siguen siendo altas a pesar del agresivo retiro de fondos por parte del banco central.
La Oficina de Gestión de Deuda (DMO) también mantuvo un enfoque restrictivo en su subasta de bonos del Tesoro del 4 de noviembre, rechazando aproximadamente el 75,1 por ciento de las ofertas de 2.045 millones de naira recibidas de los inversores.
La oficina de deuda asignó sólo 509.401 mil millones de naira frente a una oferta inicial de 800 mil millones de naira, lo que indica su preferencia por limitar el volumen de fondos recaudados a pesar de la fuerte demanda de los inversores.
Este acontecimiento se produce en un momento en que el sistema financiero se está preparando para otra inyección sustancial de liquidez esta semana, con entradas estimadas en 2.448 millones de naira.
Según el informe de la FMDA, 2.298 mil millones de naira de los flujos esperados provendrán de instrumentos OMO que vencen, mientras que 148.565 mil millones de naira provendrán de letras del Tesoro que vencen.
Las entradas previstas podrían sostener las presiones de liquidez en el sistema bancario, lo que podría requerir una intervención adicional del CBN para evitar que el exceso de efectivo socave sus objetivos de política monetaria.
Está previsto que la DMO regrese al mercado primario de bonos del Tesoro el 11 de noviembre con una oferta de 800 mil millones de naira, incluidos 100 mil millones de naira en notas a 91 días, 100 mil millones de naira en notas a 182 días y 600 mil millones de naira en instrumentos a 364 días. La liquidación está prevista para el 12 de noviembre.
La subasta brindará otra oportunidad para que el gobierno absorba fondos del sistema financiero, aunque su impacto dependerá de la demanda de los inversores y del monto finalmente asignado.
Mientras tanto, los movimientos en el mercado de renta fija reflejaron diferentes posiciones de los inversionistas en bonos públicos de corto y largo plazo.
Los rendimientos promedio de los bonos del Tesoro disminuyeron 35 puntos básicos a 17,67 por ciento durante la semana de revisión desde 18,02 por ciento anteriormente.
El rendimiento de las letras del Tesoro a seis meses registró la mayor caída, cayendo 71 puntos básicos hasta el 17,51 por ciento, mientras que el instrumento a tres meses cayó 57 puntos básicos hasta el 17,26 por ciento. El plazo de nueve meses también cayó 49 puntos básicos a 18,23%.
Sin embargo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 12 meses aumentó ligeramente en seis puntos básicos hasta el 18,40 por ciento.
Por el contrario, los rendimientos promedio de los bonos del gobierno federal aumentaron 20 puntos básicos hasta el 16,37 por ciento, impulsados en gran medida por un aumento de 104 puntos básicos en el instrumento a siete años hasta el 17,77 por ciento.
La divergencia entre los rendimientos de las letras del Tesoro y los bonos sugiere que los inversores están respondiendo de manera diferente a las expectativas de oferta, liquidez y rendimiento en el mercado de renta fija.
Además de la posición de liquidez interna, las reservas externas del país disminuyeron marginalmente un 0,16% semanalmente hasta 55.133 millones de dólares, mientras que la naira registró movimientos mixtos en el mercado de divisas.
En el mercado de divisas nigeriano, la naira se apreció un 0,34 por ciento a 1.347,64 naira por dólar, mientras que se depreció un 1,38 por ciento a 1.410,60 naira en el mercado paralelo, ampliando la diferencia entre ambos tipos a 62,96 naira.
La combinación de una mayor liquidez del sistema, importantes intervenciones de la OMA y rendimientos divergentes de la renta fija pone de relieve el acto de equilibrio que enfrentan las autoridades monetarias al gestionar la liquidez del sistema financiero y mantener condiciones monetarias estrictas.
La próxima semana, los vencimientos esperados de 2.448 millones de naira y la subasta de 800.000 millones de naira en letras del tesoro de DMO serán determinantes importantes de los movimientos de liquidez en el sistema bancario.
