El CBN recorta el rendimiento de los bonos del Tesoro de Nigeria por debajo del 17%, el nivel más bajo desde el 3 de junio
El Banco Central de Nigeria (CBN) asignó 865.710 millones de naira en su subasta de letras del Tesoro en el mercado primario el miércoles 2 de septiembre de 2026, reduciendo la tasa de suspensión de los pagarés a un año al 16,84%, su nivel más bajo desde la subasta del 3 de junio y el segundo recorte de tasas consecutivo.
Los resultados de la subasta del mercado primario muestran que los inversores presentaron ofertas combinadas de 3.350 millones de naira frente a los 700.000 millones de naira ofrecidos, mientras que el CBN asignó 865.710 millones de naira, aproximadamente 165.710 millones de naira por encima del tamaño de la oferta original.
La demanda, como en subastas anteriores del mercado primario, se concentró en gran medida en bonos a 364 días, mientras que los vencimientos más cortos registraron tasas de interés notablemente débiles, una divergencia que se convirtió en una característica definitoria del mercado de bonos del Tesoro de Nigeria durante gran parte de 2026.
Lo que dicen los datos:
En conjunto, la subasta atrajo suscripciones totales de aproximadamente 3.350 millones de naira frente a la oferta de 700.000 millones de naira, una relación oferta-oferta de aproximadamente 4,8 veces, y el CBN finalmente asignó 865.710 millones de naira, aproximadamente 165.710 millones de naira por encima del tamaño de la oferta original.
- Cuenta de 91 días: 100 mil millones de naira ofrecidos, 76,82 mil millones de naira suscritos, solo el 76,8% del suministro cubierto. 76,28 mil millones de naira asignados. La tasa de parada se mantuvo en el 16,30%.
- Cuenta de 182 días: 100 mil millones de naira ofrecidos, solo 33,51 mil millones de naira firmados, que cubren solo el 33,5% de la oferta. 27,27 mil millones de naira asignados. La tasa de parada se mantuvo en el 16,50%.
- Cuenta de 364 días: 500 mil millones de naira ofrecidos, 3,238 billones de naira suscritos, aproximadamente 6,48 veces el tamaño de la oferta. 762.17 mil millones de naira asignados, 262.17 mil millones de naira por encima de la cantidad anunciada.
La tasa Stop cayó 31 puntos básicos a 16,84% desde 17,15% en la subasta del 26 de agosto.
Las fechas de vencimiento de los tres plazos son el 3 de diciembre de 2026 (91 días), el 4 de marzo de 2027 (182 días) y el 2 de septiembre de 2027 (364 días).
La escala de concentración de la demanda fue pronunciada: la factura de 364 días por sí sola representó aproximadamente el 96,7% del total de suscripciones en los tres plazos, atrayendo casi 29 veces el total de 110,33 mil millones de naira suscritos a las facturas de 91 y 182 días combinadas.
Más información: Un segundo recorte de tipos directos
La subasta del miércoles extiende una nueva tendencia de relajación en el extremo largo de la curva. La subasta del 26 de agosto ya había reducido el tipo stop a 364 días en 44 puntos básicos, del 17,59% al 17,15%.
- Con la reducción adicional de 31 puntos básicos del miércoles, la tasa de parada NTB a un año ha caído ahora un total combinado de 75 puntos básicos en dos subastas consecutivas, del 17,59% al 16,84%, incluso cuando la demanda en cada subasta sigue siendo excepcionalmente fuerte. Esto marca una notable inversión de la trayectoria observada durante gran parte de julio y agosto.
- La tasa stop de 364 días aumentó constantemente desde el 16,35% en la subasta del 3 de junio al 17,34% en la subasta del 17 de junio, el primer aumento importante del año, antes de subir aún más hasta el 17,70% en la subasta del 8 de julio.
- Se elevó durante la mayor parte de julio y agosto, alcanzando brevemente el 17,59% en la subasta del 12 de agosto, a pesar de que el sistema bancario estaba lleno de liquidez tras un reembolso de la OMO de 2,48 billones de naira sólo el 11 de agosto.
- La cifra del 16,84% del miércoles representa la tasa de parada de 364 días más baja registrada desde la subasta del 3 de junio, cuando la tasa se situó en el 16,35%, lo que indica un cambio significativo en el enfoque del CBN respecto de los precios a largo plazo, incluso cuando el apetito de los inversores por el instrumento se ha intensificado, en todo caso.
- Lo que esto sugiere es que el principal banco está empezando a utilizar la fuerte demanda para reducir el coste de sus préstamos, concediendo préstamos muy por encima de la oferta anunciada y al mismo tiempo reduciendo la tasa, en línea con las expectativas de los analistas informadas por Nairametrics.
Para los inversores, el rendimiento del 16,84% del bono a 364 días todavía representa un rendimiento atractivo en relación con los plazos más cortos, incluso con la tasa de parada más baja.
La tasa de suspensión de la subasta del 16,84% también estuvo 10 puntos básicos por encima de la tasa predominante en el mercado secundario del 16,74%, a diferencia de los períodos de tiempo más cortos en los que las tasas de suspensión estuvieron significativamente por debajo de los niveles del mercado secundario, 16,30% versus 17,79% durante 91 días, y 16,50% versus 17,38% durante 182 días.
Lo que debes saber:
La factura a 364 días ha dominado la demanda en todas las principales subastas de NTB desde junio, lo que refleja la preferencia sostenida de los inversores por asegurar los rendimientos durante un año completo, incluso cuando el apetito por los plazos cortos sigue siendo notablemente débil.
Ahora que las tasas se están preparando para una segunda subasta consecutiva, las expectativas anteriores de los analistas de un primer recorte de tasas del CBN en la reunión del Comité de Política Monetaria de septiembre parecen cada vez más plausibles.
El resultado de la subasta del miércoles podría interpretarse como una señal temprana de hacia dónde se dirige el entorno general de tipos de interés de cara a esta decisión.
