El CBN se enfrenta a un aumento de liquidez de 8,57 billones de naira mientras la OMO y los vencimientos de bonos afectan al sistema bancario
El principal banco de Nigeria podría enfrentar un aumento significativo en la liquidez del sistema de hasta aproximadamente 8,57 billones de naira esta semana, a partir del lunes 28 de septiembre, luego de una posible inyección de 2,59 billones de naira en billetes y cupones de bonos vencidos de Operaciones de Mercado Abierto (OMO).
El análisis Nairametrics de los datos financieros del Banco Central de Nigeria (CBN) muestra que la liquidez neta del sistema ya se había fortalecido a 5,98 billones de naira en la semana que finalizó el viernes 25 de septiembre, desde 2,86 billones de naira de la semana anterior.
El aumento proyectado, impulsado por 2.430 millones de naira en vencimientos de OMO y 164.000 millones de naira en cupones de bonos, podría sentar las bases para otra operación de limpieza de liquidez por parte del CBN.
La liquidez bancaria se acerca a los 8,57 billones de naira:
Los bancos colocaron más de 7 mil millones de naira en la Facilidad de Depósito Permanente (SDF) durante la semana pasada, lo que subraya el sustancial excedente de liquidez disponible en el sistema financiero.
- El sistema bancario también recibió alrededor de 2.300 millones de naira en reembolsos de OMO el martes 22 de septiembre, lo que contribuyó significativamente al aumento de la liquidez neta.
- Esta semana está previsto que se liquiden otros 2,43 billones de naira en vencimientos de OMO, lo que podría proporcionar un mayor impulso al efectivo disponible.
- Una cantidad adicional de 184 mil millones de naira en pagos de cupones de bonos el lunes 21 de septiembre llevaría la inyección potencial combinada a 2,594 mil millones de naira, elevando la liquidez neta del sistema a aproximadamente 8,57 mil millones de naira si se retiene en su totalidad.
- Las tasas del mercado monetario respondieron fuertemente a la abundante liquidez y a la decisión del Comité de Política Monetaria de reducir la tasa de referencia en 350 puntos básicos al 23% en su reunión del 22 de septiembre de 2026.
- El tipo de interés a un día cayó 147 puntos básicos semanalmente hasta el 20,77%, mientras que el tipo de financiación cayó 160 puntos básicos hasta el 20,40%, registrándose también descensos a lo largo de la curva NIBOR.
La acumulación de liquidez es coherente con un patrón observado a lo largo de 2026, ya que los bancos han depositado habitualmente una cantidad sustancial de efectivo en el CBN a través del SDF, incluso después de grandes retiros de liquidez.
Las subastas de letras del Tesoro reflejan recortes de tipos:
El mercado secundario de bonos del Tesoro se volvió decididamente alcista tras la medida de flexibilización del MPC, registrándose la revaloración más fuerte en el extremo más largo de la curva.
- Los rendimientos se contrajeron 29 puntos básicos, 114 puntos básicos y 123 puntos básicos en los vencimientos seleccionados, lo que hizo que el rendimiento promedio de los bonos del Tesoro de Nigeria (NTB) bajara 90 puntos básicos hasta el 17,89%.
- En la subasta NTB, la DMO ofreció 500 mil millones de naira en vencimientos de 91 días, 182 días y 364 días, atrayendo 4,2 mil millones de naira en suscripciones pero asignando 497 mil millones de naira.
- Las tasas de parada cayeron al 15,50% para la factura de 91 días, al 15,80% para el instrumento de 182 días y al 15,89% para la factura de 364 días.
- En la subasta CBN OMO del jueves 24 de septiembre de 2026, se ofreció 1 billón de naira con vencimientos de 68, 152 y 180 días, lo que atrajo 6,1 billones de naira en suscripciones antes de que se asignaran 2,3 billones de naira.
- Para el instrumento a 68 días no se registraron colocaciones, mientras que las notas a 152 y 180 días fueron compensadas en 17,29% y 16,99%, respectivamente.
La gran sobresuscripción a pesar de la caída de los rendimientos se hace eco del programa más amplio de emisión de NTB del tercer trimestre de 2026, según el cual el CBN distribuyó 8,14 billones de naira en las subastas del trimestre, un 40,34% por encima de los 5,8 billones de naira previstos originalmente.
La esterilización con CBN se enfrenta a nuevas pruebas:
La decisión del MPC de reducir la tasa de política monetaria en 350 puntos básicos, hasta el 23%, en su reunión del 22 de septiembre, marcó la reducción más pronunciada en una sola reunión del actual ciclo de flexibilización.
- El recorte de tasas estuvo acompañado de una recalibración del Corredor de Facilidades Permanentes a +50/-300 puntos básicos alrededor de la TPM, reajustando la Facilidad de Crédito Permanente a 23,50% y la Facilidad de Depósito Permanente a 20,00%.
- Los tipos stop de los bonos del Tesoro de Nigeria cayeron en todos los plazos inmediatamente después del recorte de tipos, extendiendo la revalorización al mercado secundario.
- Se espera que las tasas de interés a un día y de financiación se acerquen al límite inferior del corredor revaluado, respaldadas por la abundante liquidez del sistema.
- Sin embargo, la continua esterilización del CBN a través de nuevas ventas de OMO puede moderar el ritmo de la actual recuperación de la renta fija.
- La posición de liquidez proyectada de 8,57 billones de naira representaría uno de los niveles más altos registrados este año, tras el cierre del programa NTB del tercer trimestre del CBN por encima del objetivo.
Por lo tanto, las próximas sesiones ofrecerán una prueba inicial de cuán agresivamente el CBN utiliza la esterilización para gestionar la liquidez y la transmisión de su postura de política monetaria recientemente recalibrada y más acomodaticia.
