Los inversores nacionales impulsan el aumento del 57% de NGX mientras la participación extranjera cae al 12,1%

POR NKECHI BAECHE-ESEZOBOR—El director general de Coronation Asset Management, Aigbovbioise Aig-Imoukhuede, dijo que el mercado de valores de Nigeria registró un rendimiento del 57 por ciento en los primeros siete meses de 2026, pero que la recuperación fue impulsada predominantemente por el capital nacional en lugar de un resurgimiento de la inversión extranjera de cartera.

Hablando hoy en la Revisión y Perspectivas del Mercado de Capitales para la Segunda Mitad del año en Lagos, dijo que el desempeño de la Bolsa de Valores de Nigeria (NGX) reflejaba una mayor participación interna, mejores condiciones macroeconómicas y una mayor confianza de los inversores en lugar de importantes entradas de capital extranjero.

A finales de julio, el índice NGX All-Share aumentó un 57%, mientras que la capitalización de mercado total aumentó en 58,9 billones de naira a 158,2 billones de naira.

Dijo que el desempeño colocó a Nigeria entre los mercados bursátiles con mejor desempeño del mundo en términos de dólares, según datos de Bloomberg.

Sin embargo, Aig-Imoukhuede advirtió que la magnitud de la recuperación debería llevar a los inversores a evaluar si el desempeño representaba una recuperación estructural sostenible o una revaluación temporal del mercado.

“Sin duda vale la pena celebrar estas cifras”, dijo, señalando que la recuperación reflejó un fortalecimiento de la base de capital nacional, una mayor estabilidad macroeconómica y crecientes oportunidades para los inversores a largo plazo.

El ejecutivo de Coronation Asset Management dijo que el cambio en la composición de la participación de mercado era una de las características más importantes de la recuperación de 2026.

Según él, los inversores nacionales se han convertido en la fuerza dominante detrás del desempeño del mercado, incluso con la disminución de la participación extranjera.

En junio de 2026, los inversores extranjeros representaban el 12,1% del valor total de las transacciones de NGX, frente al 27% del año anterior.

Aig-Imoukhuede, sin embargo, dijo que la disminución de la participación extranjera no debe interpretarse como una retirada total de los inversores internacionales de Nigeria.

Señaló que el valor de las carteras de los inversores extranjeros aumentó modestamente de 1.130 millones de naira a 1.160 millones de naira durante el primer semestre del año, lo que sugiere que el cambio principal se produjo en la escala relativa de la actividad inversora nacional.

«Lo que ha cambiado es la escala de la participación nacional, que se ha expandido a una tasa mucho más significativa del 129,1 por ciento», dijo.
Los inversores de cartera extranjeros también fueron vendedores netos de acciones nigerianas durante los primeros seis meses del año, a pesar de la recuperación generalizada del mercado.

Aig-Imoukhuede atribuyó parte del posicionamiento de los inversores extranjeros al atractivo de los bonos gubernamentales nigerianos a corto plazo, que ofrecían rendimientos cercanos al 20 por ciento.

«Desde una perspectiva puramente ajustada al riesgo, esta decisión de asignación era comprensible», afirmó.

Identificó a los inversores institucionales nacionales, especialmente los fondos de pensiones, como contribuyentes importantes a la recuperación de las acciones tras los cambios en los umbrales de inversión por parte de la Comisión Nacional de Pensiones (PenCom).

El resurgimiento de la participación minorista nacional también contribuyó significativamente al desempeño del mercado, reforzando lo que describió como un cambio estructural en la base de inversionistas.

Aig-Imoukhuede descartó las preocupaciones de que una mayor participación interna representara una debilidad para el mercado, argumentando que un mercado respaldado por el ahorro interno podría volverse más resistente con el tiempo.

«De hecho, esto es una señal de madurez del mercado. Los mercados se vuelven más resistentes cuando están respaldados por el ahorro en lugar de la especulación», afirmó.

A pesar del buen desempeño, reconoció que la recuperación había sido relativamente estrecha y que el mercado necesitaría una participación más amplia y fundamentos más sólidos para sostener las ganancias.

Dijo que, por lo tanto, la pregunta clave para la segunda mitad de 2026 no era si la recuperación simplemente continuaría, sino si Nigeria podría atraer una nueva ola de capital internacional.

Según él, la segunda mitad del año podría representar una potencial ventana de reingreso para los inversores extranjeros, ya que las condiciones en torno a la clasificación del mercado, la liquidez de las divisas, las reservas y los beneficios empresariales siguen mejorando.

Aig-Imoukhuede dijo que los proveedores de índices internacionales están prestando cada vez más atención al mercado nigeriano.

Observó que el FTSE Russell estaba revisando la posición de Nigeria en el marco de su índice de mercado fronterizo, mientras que los índices S&P Dow Jones habían colocado a Nigeria en una lista de vigilancia para una posible reclasificación del estado de mercado independiente al estado de mercado fronterizo.

Si bien ninguno de los resultados estaba garantizado, dijo que cualquier cambio en la clasificación de Nigeria podría tener implicaciones significativas para los flujos internacionales de capital, especialmente la inversión pasiva.

«El capital global sigue la confianza, pero el capital nacional negocia con ella», dijo.

También señaló las mejoras en el mercado de divisas de Nigeria como un factor que podría fortalecer los argumentos de inversión para los inversores extranjeros.

Según él, la mejora de la liquidez en divisas, una naira más fuerte y una acumulación de reservas respaldada por fuentes más sostenibles de flujos de divisas eran indicadores importantes de la resiliencia externa de Nigeria.

Dijo que los inversores extranjeros estarían particularmente interesados ​​en la sostenibilidad de la estabilidad del tipo de cambio porque el riesgo cambiario sigue siendo una consideración importante en la valoración de los activos nigerianos.

Las ganancias corporativas y las reformas económicas en curso también han sido identificadas como catalizadores potenciales para una renovada inversión extranjera.

Aig-Imoukhuede dijo que el ciclo de recapitalización del sector bancario, un desempeño corporativo más sólido y reformas económicas más amplias están mejorando la propuesta de inversión a largo plazo para Nigeria dentro del universo del mercado fronterizo.

Dijo que la caída del mercado en junio, que marcó el primer mes de caída secuencial durante el período analizado, no debe verse necesariamente como evidencia de un debilitamiento de la confianza de los inversores.

En cambio, atribuyó la caída en gran medida a la toma de ganancias por parte de los inversores nacionales, tras las ganancias excepcionales registradas en la primera mitad del año.

«Los inversores nacionales estaban consiguiendo ganancias con prudencia después de un primer semestre histórico», dijo.
Aig-Imoukhuede sostuvo que los argumentos estructurales para el regreso de los inversores extranjeros a Nigeria eran más sólidos que a principios de 2026, aunque enfatizó que los inversores se volverían cada vez más selectivos.

Dijo que es poco probable que un mercado que ha ganado más del 55 por ciento y experimentado una revaluación significativa en varias acciones de gran capitalización continúe recompensando la inversión indiscriminada.

Por lo tanto, instó a los inversores institucionales a centrarse en empresas con una fuerte dinámica de ganancias, un gobierno corporativo sólido, liquidez adecuada y perspectivas claras de beneficiarse de una participación internacional renovada.

De cara al futuro, Aig-Imoukhuede esbozó tres principios generales para la asignación de capital durante el resto del año, especialmente ahora que la política monetaria sigue siendo relativamente estricta y los inversores reevalúan el atractivo de los mercados de renta fija y de acciones.

Dado que se espera que el Banco Central de Nigeria (CBN) mantenga su tasa de política monetaria en torno a los niveles actuales, dijo que el extremo corto de la curva de rendimiento podría volverse cada vez más concurrido a medida que los inversores continúan buscando retornos atractivos ajustados al riesgo.

El CBN mantuvo el TPM en el 26,5 por ciento durante dos reuniones consecutivas, tras una reducción de 50 puntos básicos desde el 27 por ciento registrado en febrero.

Aig-Imoukhuede describió la decisión de mantener la tasa como deliberada y dependiente de los datos en lugar de indecisa, citando la incertidumbre global, las tensiones geopolíticas y la volatilidad de la inflación interna.

La inflación global se situó en el 15,43 por ciento en julio, aunque señaló que la caída de la inflación no había sido lineal.

Destacó que las presiones sobre los precios de los alimentos siguen estando influenciadas por factores estructurales, como las limitaciones de la cadena de suministro, la logística, los ciclos agrícolas y los movimientos del tipo de cambio, que no pueden abordarse únicamente mediante la política monetaria.

«En Coronation Research, nuestro escenario base sigue siendo que la TPM se mantendrá en los niveles actuales a nivel mundial hasta fin de año. No anticipamos un cambio de política dramático.

Anticipamos una estabilidad disciplinada y dependiente de los datos”, dijo.
Según él, la estabilidad de la política monetaria puede no generar titulares importantes, pero crea un entorno en el que se puede movilizar capital a largo plazo con mayor confianza.

También identificó oportunidades en crédito de calidad, deuda de infraestructura e instrumentos seleccionados de renta fija a medida que los inversores consideran ampliar la duración en respuesta a las condiciones cambiantes del mercado.

Dijo que Coronation sigue comprometida con la financiación de infraestructuras, particularmente en los sectores de energía y transporte, donde las necesidades de capital a largo plazo de Nigeria siguen siendo sustanciales.

Más allá del mercado de valores, Aig-Imoukhuede dijo que el mercado de capitales de Nigeria tiene una responsabilidad más amplia de fortalecer la confianza, la transparencia y la credibilidad institucional.

Sostuvo que atraer más capital no sería suficiente a menos que el mercado también desarrollara instituciones capaces de proporcionar la transparencia, la gobernanza y la protección de los inversores necesarias para retener ese capital.

Dijo que el capital puede entrar y salir del mercado rápidamente, mientras que la confianza de los inversores tarda años en generarse y puede perderse en un instante.

Aig-Imoukhuede describió el mercado de capitales de Nigeria como un punto de inflexión: la primera mitad de 2026 demostrará la creciente fortaleza del capital nacional y la segunda mitad pondrá a prueba si los inversores internacionales están preparados para regresar.

Expresó optimismo en que Nigeria estuviera mejor posicionada que en años anteriores para atraer inversiones nacionales y extranjeras, siempre que el país mantuviera las reformas, fortaleciera las instituciones de mercado y mantuviera la estabilidad macroeconómica.

«La oportunidad que tenemos ante nosotros no es simplemente generar retornos de mercado. Es construir un mercado de capitales que sea más profundo, más confiable, más líquido y más relevante a nivel mundial», afirmó.

Instó a los administradores de activos, operadores de mercado, reguladores y otras partes interesadas a garantizar que la infraestructura del mercado y las instituciones de Nigeria estuvieran preparadas para absorber inversiones internacionales renovadas.

«Nuestra responsabilidad como empresas y como industria es garantizar que cuando el capital elija Nigeria, encuentre instituciones preparadas, mercados creíbles y oportunidades atractivas», dijo.

Los comentarios de Aig-Imoukhuede se producen mientras Coronation continúa posicionándose en torno a la asignación de capital a largo plazo y las oportunidades de inversión en Nigeria y en toda África.