PenCom fortalece la supervisión de las transferencias de activos de pensiones
La Comisión Nacional de Pensiones (PenCom) ha reforzado los controles en torno a la transferencia de activos entre fondos de pensiones, exigiendo que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) obtengan aprobación regulatoria previa antes de ejecutar dichas transacciones.
La comisión, en una circular fechada el 11 de julio de 2024 y dirigida a todos los operadores de fondos de pensiones autorizados, dijo que las directrices se introdujeron después de observar casos en los que los activos de pensiones se transferían entre fondos sin un análisis de impacto previo para establecer si las transacciones eran justas, transparentes y cumplían con las regulaciones aplicables.
Según el marco, las AFP deben llevar a cabo una debida diligencia integral antes de transferir un activo a otro fondo de pensiones, incluida la determinación de si el activo es consistente con el apetito de riesgo, la estrategia de inversión y la capacidad de mantener la inversión del fondo receptor.
PenCom también exige que las AFP proporcionen una justificación clara de la transferencia, demostrando que la transacción redunda en el mejor interés del fondo receptor y es coherente con sus responsabilidades fiduciarias y regulatorias.
El fondo originador también debe tener documentado el motivo de enajenación del activo, siendo la justificación revisada por los departamentos de control correspondientes dentro de la AFP.
Para fondos y esquemas no discrecionales, las AFP deben obtener la aprobación explícita del patrocinador del fondo receptor antes de proceder con una transferencia de activos.
La comisión dijo que las PFA deben obtener posteriormente una “no objeción” de PenCom antes de que se ejecute cualquier transferencia.
Una disposición clave del marco se refiere al movimiento de activos ilíquidos entre fondos de pensiones. Cuando se trata de dichos activos, el fondo receptor debe recibir una prima de liquidez para compensar la liquidez reducida y los riesgos potenciales asociados con la tenencia de la inversión.
Según PenCom, la prima se determinará teniendo en cuenta el tamaño de la emisión y el tiempo restante hasta el vencimiento del instrumento.
La comisión también asignó responsabilidad adicional a las juntas directivas de la PFA, exigiéndoles que establezcan políticas internas que rijan las transferencias de activos y garanticen que las transacciones propuestas cumplan con las leyes y regulaciones existentes y las propias políticas de inversión de la PFA.
Se requiere específicamente que las juntas establezcan que un cruce de activos no se lleva a cabo con el fin de administrar los rendimientos, sino que es consistente con las responsabilidades fiduciarias y los objetivos estratégicos del fondo de pensiones.
También se espera que deliberen sobre las transferencias propuestas y consideren su impacto potencial antes de aprobar las propuestas de la dirección ejecutiva.
El marco se extiende a los custodios de fondos de pensiones (PFC), a quienes se les ha ordenado que garanticen que solo se ejecuten las transferencias de activos que hayan recibido una “no objeción” previa de PenCom.
Los custodios también están obligados a informar sobre transacciones sospechosas que puedan indicar “batido” o negociación excesiva diseñada para eludir las regulaciones o generar comisiones en detrimento de los intereses de los fondos de pensiones.
Además, los PFC deben presentar informes mensuales a PenCom detallando las transferencias de activos realizadas durante el período.
PenCom dijo que revisaría las solicitudes de las PFA y emitiría una “no objeción” o lo contrario dentro de los dos días hábiles posteriores a la recepción de la solicitud.
La comisión dijo que las directrices son parte de su responsabilidad de monitorear continuamente las operaciones de los fondos de pensiones y garantizar el cumplimiento de los requisitos legales y fiduciarios.
El marco se aplica a las transferencias de activos entre fondos de pensiones, excluidas las transferencias entre fondos relacionadas con los fondos de la Cuenta de Ahorro para el Retiro (RSA).
PenCom dijo que la circular se revisaría periódicamente según fuera necesario.
