Refinería Dangote reduce deuda a 5.670 millones de dólares y ganancias alcanzan los 1.820 millones de dólares

Dangote FZE Petroleum Refinery and Petrochemicals superó un hito financiero importante, logrando una ganancia después de impuestos de 1.820 millones de dólares estadounidenses en el primer semestre de 2026, ya que los ingresos se duplicaron con creces, lo que proporciona la evidencia financiera más clara hasta el momento de la transición de la refinería de Lekki desde la puesta en servicio y la puesta en marcha a operaciones comerciales a gran escala.

La refinería generó 19,13 billones de libras esterlinas (13,9 mil millones de dólares estadounidenses) en ingresos en los seis meses hasta junio de 2026, en comparación con 8,63 billones de libras esterlinas (5,56 mil millones de dólares estadounidenses) en el período correspondiente de 2025, lo que representa un crecimiento del 121,5% en términos de naira y del 149,9% en términos de dólares.

Las declaraciones financieras contenidas en el folleto de salida a bolsa de la empresa muestran la magnitud de la inflexión operativa. La gerencia dijo que la refinería ha pasado a una producción estable y a plena capacidad en todas las unidades de procesamiento a partir de marzo de 2026, con pruebas de rendimiento que alcanzaron los 700.000 barriles por día en junio.

Este aumento alteró fundamentalmente la economía de la fábrica, con una ganancia bruta que se multiplicó por más de 15 y un margen bruto que se expandió de sólo el 3% a casi el 18%.

El costo de ventas de Dangote Refinery aumentó a ₦ 15,7 billones (USD 11,41 mil millones) en el primer semestre de 2026 desde ₦ 8,4 billones (USD 5,41 mil millones), un aumento del 86,6 por ciento en términos de naira y del 110,6 por ciento en términos de dólares.

El beneficio bruto saltó a 3,43 billones de libras esterlinas (2.490 millones de dólares estadounidenses) desde sólo 225.200 millones de libras esterlinas (145 millones de dólares estadounidenses) un año antes, mientras que el margen bruto se expandió del 2,6% a casi el 18%.

Las ganancias antes de impuestos alcanzaron los 2,89 billones de libras esterlinas (2100 millones de dólares estadounidenses) en el primer semestre de 2026, revirtiendo una pérdida antes de impuestos de 437,9 mil millones de libras esterlinas (282,1 millones de dólares estadounidenses) registrada en el primer semestre de 2025.

Después de reconocer su primer gasto por impuesto sobre la renta de ₦ 392,8 mil millones ($ 285 millones) bajo el régimen de tasa impositiva mínima efectiva de Nigeria, la compañía reportó una ganancia neta de alrededor de ₦ 2,5 mil millones ($ 1,82 mil millones).

La gasolina siguió siendo el mayor contribuyente, representando el 42,5% de las ventas en el primer semestre de 2026, lo que equivale a alrededor de 5.900 millones de dólares.

Los volúmenes de gasolina aumentaron de 3,09 millones de toneladas métricas en el primer semestre de 2025 a 6,06 millones de toneladas, mientras que el precio promedio aumentó de 723 dólares a 975 dólares por tonelada.

Los volúmenes de diésel aumentaron de 1,76 millones de toneladas a 2,86 millones de toneladas, pero el aumento del precio fue aún más pronunciado, pasando de 688 dólares EE.UU. a 1.225 dólares EE.UU. por tonelada.

El diésel contribuyó aproximadamente con el 25,2% de las ventas, o 3.500 millones de dólares.

El combustible de aviación también experimentó un fuerte crecimiento, con volúmenes que aumentaron de 2,06 millones de toneladas a 3,02 millones de toneladas, mientras que los precios aumentaron de 663 dólares a 1.092 dólares por tonelada.

El combustible de aviación representó otro 23,7% de los ingresos, equivalente a aproximadamente 3.290 millones de dólares.

El entorno de precios fue especialmente favorable para los destilados medios. Los mercados mundiales de refinación se contrajeron durante el período, respaldando los márgenes del diésel y del combustible para aviones y brindando un impulso adicional a las ganancias de las refinerías.

Al mismo tiempo, sin embargo, la refinería enfrentó una factura de materia prima más alta: el crudo Brent promedió alrededor de 87,60 dólares por barril en el primer semestre de 2026, en comparación con 64,73 dólares para todo el año 2025.

A pesar de la recuperación de las ganancias, las divulgaciones del prospecto muestran que Dangote Refinery sigue siendo un activo industrial altamente apalancado, aunque su posición de deuda ha mejorado durante el período.

Al 31 de diciembre de 2025, los préstamos totales ascendían a 6240 millones de dólares, incluidos 2250 millones de dólares en préstamos bancarios garantizados y 3980 millones de dólares en préstamos no garantizados de Dangote Industries Limited.

Al 30 de junio de 2026, la deuda total había disminuido a 5.670 millones de dólares, y todos los préstamos pendientes se clasificaban como garantizados.

Los resultados de la primera mitad de 2026 proporcionan un panorama financiero marcadamente diferente al de años anteriores de la compañía, cuando los enormes costos de construcción y el proceso de puesta en servicio de la instalación de 650.000 barriles por día pesaron mucho sobre las ganancias.

Ahora que la gerencia informó una producción estable a plena capacidad a partir de marzo y las pruebas de desempeño alcanzaron los 700.000 barriles por día en junio, la cuestión central de la inversión ahora está cambiando. Ya no se trata simplemente de si la refinería puede operar a escala, sino de si puede mantener sus márgenes actuales y convertir altos volúmenes de producción en una generación de efectivo duradera, al tiempo que gestiona su carga de deuda y su exposición a los volátiles mercados globales de refinación.