Fitch mejora la perspectiva de Nigeria a positiva y afirma la calificación ‘B’

Fitch Ratings revisó la perspectiva de las calificaciones de incumplimiento de emisor a largo plazo de Nigeria a Positiva desde Estable, al tiempo que afirmó las calificaciones en ‘B’.

La agencia anunció la decisión el viernes, diciendo que el cambio refleja la reforma en curso del marco político del país y su mayor confianza en que el impulso de las reformas no se verá interrumpido por las elecciones programadas para principios de 2027.

Fitch dijo que las reformas monetarias y cambiarias han llevado a una mayor flexibilidad del naira, desinflación y una acumulación de reservas de divisas más rápida de lo esperado.

Afirmó que las reservas brutas aumentaron a 54.900 millones de dólares el 25 de septiembre de 2026, desde 32.000 millones de dólares a mediados de abril de 2024, ayudadas por transacciones de divisas más formalizadas, fuertes entradas de cartera y mayores ingresos por exportaciones y remesas.

La agencia espera que la cobertura de reservas alcance 6,3 meses de pagos externos corrientes para fines de 2026 y se mantenga por encima de sus pares en 2027 y 2028. Sin embargo, señaló que los grandes errores y omisiones netos siguen siendo una fuente de incertidumbre.

Fitch dijo que la calidad de las reservas también mejoró a medida que el Banco Central de Nigeria (CBN) redujo sus pasivos en divisas. Dijo que el CBN informó reservas netas de 34.800 millones de dólares a finales de 2025, en comparación con alrededor de 4.000 millones de dólares a finales de 2023.

La agencia pronostica que el superávit en cuenta corriente aumentará al 6,4 por ciento del PIB en 2026, pero disminuirá en 2027, ya que espera que los precios mundiales del petróleo caigan a 70 dólares por barril desde 87 dólares en 2026.

En cuanto a las elecciones, Fitch dijo que los gobernantes están bien posicionados para ganar a principios de 2027 porque el partido gobernante controla la mayoría de los 36 estados de Nigeria y la oposición está fragmentada. Por tanto, espera una amplia continuidad en la política económica.

Enumeró importantes deslices políticos, incluida la flexibilización fiscal, flujos de capital más débiles y una gran inestabilidad social, como riesgos para esa visión.

Fitch describió el ajuste de política del CBN de septiembre como una flexibilización calibrada consistente con una mejor transmisión de políticas. Afirmó que la retención del requisito de reserva de efectivo del 45 por ciento seguirá absorbiendo la liquidez en naira y limitará el crecimiento del crédito.

La agencia pronostica una inflación promedio del 15,4 por ciento en 2026, menos de la mitad del nivel de 2024 pero muy por encima de la mediana «B» proyectada del 5,6 por ciento. Se espera que el CBN se mantenga cauteloso dados los altos precios de los alimentos y los combustibles y los riesgos externos.

En cuanto al petróleo, Fitch dijo que la producción de petróleo crudo, excluidos los condensados, aumentó un 10% intertrimestral en el segundo trimestre de 2026. La producción ha cumplido el objetivo de la OPEP de Nigeria de 1,5 millones de barriles por día desde mayo, con un promedio de 1,52 millones de barriles por día.

Dijo que la ampliación de la refinería de Dangote y la rehabilitación de otras instalaciones habían reducido las importaciones de productos refinados y la demanda de divisas, aunque el limitado suministro interno de petróleo significaba que Nigeria seguiría dependiendo parcialmente del petróleo importado.

Fitch pronostica un crecimiento del PIB real del 4,3 por ciento en 2026, frente al 4 por ciento en 2025, y espera que el crecimiento se mantenga por encima del 4 por ciento en 2027 y 2028, impulsado por la actividad no petrolera.

En cuanto a las finanzas públicas, la agencia espera que el déficit del gobierno general aumente en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 3,6 por ciento del PIB en 2026. Lo atribuye al aumento de los gastos sociales, de seguridad, de personal, de capital y del Estado.

Espera que las reformas tributarias aumenten los ingresos no petroleros al 7,5 por ciento del PIB, o al 66 por ciento de los ingresos del gobierno, pero dice que las restricciones a la implementación limitarán las ganancias. Los ingresos del gobierno general se mantendrán por debajo de la mediana “B” proyectada del 19 por ciento del PIB.

Fitch dijo que los pagos de intereses seguirán siendo elevados. Se espera que la relación interés-ingresos del gobierno general alcance un promedio del 27 por ciento entre 2026 y 2028, frente a una mediana «B» del 14 por ciento, con la relación del gobierno federal manteniéndose por encima del 50 por ciento.

Se espera que la deuda del gobierno general promedie el 32 por ciento del PIB durante el período, frente al 40 por ciento en 2024 y muy por debajo de la mediana “B” del 56 por ciento.

La agencia dijo que más del 70% del objetivo de deuda para 2026 se ha recaudado, principalmente de fuentes internas. Dijo que el mecanismo de swap de rendimiento total de 5.000 millones de dólares, de los cuales se retiraron 1.500 millones de dólares, añade un posible riesgo de liquidez y responsabilidad contingente. Agregó que esto actualmente está limitado por el pequeño monto desembolsado y las altas reservas.

Fitch dijo que casi todos los bancos cumplieron con los mayores requisitos de capital introducidos a fines del primer trimestre de 2026 al recaudar nuevo capital básico. Se estimó que muchos bancos ahora tienen índices de adecuación de capital superiores al 20 por ciento, frente a mínimos del 15 por ciento para los bancos autorizados internacionalmente y del 10 por ciento para otros.

La agencia dijo que las calificaciones de Nigeria están limitadas por indicadores de gobernanza débiles, fuerte dependencia de los hidrocarburos, alta inflación, desafíos de seguridad y bajos ingresos gubernamentales en relación con sus pares. Señaló que Nigeria ocupa el percentil 20 de los indicadores de gobernanza del Banco Mundial.

Fitch dijo que la calificación podría mejorar si Nigeria logra una desinflación sostenida y una implementación continua de reformas, un mayor fortalecimiento de las reservas y reformas que mejoren la transparencia de las finanzas públicas, incluida una mayor movilización de los ingresos no petroleros.

Afirmó que una disminución podría seguir a un deterioro de la credibilidad de la política monetaria, fiscal y cambiaria, una nueva tensión de liquidez externa o un aumento sostenido del déficit fiscal que aumente significativamente la carga de la deuda.