Ver oportunidades, no miedo en un mercado bajista de NGX

El mercado de valores nigeriano está atravesando uno de esos momentos incómodos en los que los inversores empiezan a preguntarse si el mercado alcista finalmente ha perdido fuerza. Después de un repunte impresionante que llevó el índice NGX All-Share a niveles notables, el mercado entró en una corrección sostenida, con la presión de venta extendiéndose por múltiples sectores.

Los números cuentan parte de la historia. El índice NGX All-Share cayó un 1,35% en la semana que finalizó el 21 de agosto a 239.351,16 puntos, reduciendo su ganancia en lo que va del año al 53,81%. Diecisiete de los 20 índices, según un rastreador de Proshare, cerraron a la baja, lo que demuestra que la presión de venta se ha generalizado.

La capitalización de mercado ya había cruzado el umbral de los 160 billones de naira antes de retroceder bruscamente. Al 19 de agosto, los inversores habían perdido alrededor de 5 billones de naira en valor de mercado desde el pico del 10 de agosto de 160,42 billones de naira, según un informe de The Guardian Nigeria⁠.

Pero si bien la reacción inmediata puede ser de pánico, la respuesta más inteligente para los inversores a largo plazo debería ser plantearse una pregunta diferente: ¿está cayendo el mercado porque las empresas subyacentes se han debilitado o porque los inversores simplemente están reasignando capital? La respuesta, por ahora, parece ser una combinación de toma de ganancias, reequilibrio de carteras y el creciente atractivo de los títulos de renta fija.

Un mercado que ha proporcionado rendimientos tan extraordinarios naturalmente atraerá la toma de ganancias. Los inversores que compraron acciones sustancialmente más baratas a principios de año tienen todos los motivos para obtener ganancias. Hay otra fuerza poderosa en juego: la renta fija.

Las reformas recientes y el aumento de la actividad en las operaciones de mercado abierto (OMO) han proporcionado a los inversores alternativas atractivas a corto plazo a las acciones. La reciente subasta OMO del CBN atrajo 4,93 billones de naira en ofertas frente a una oferta inicial de 600 mil millones de naira, con una cuenta OMO de 103 días distribuida a una tasa de parada del 20,39 por ciento. Las letras del Tesoro también siguieron siendo atractivas, con rendimientos promedio en el mercado secundario de alrededor del 18% en agosto.

Por lo tanto, es comprensible que algunos inversores, especialmente aquellos impulsados ​​por rendimientos a corto plazo, llamados cariñosamente especuladores, estén trasladando dinero de acciones a instrumentos de renta fija. ¿Por qué aceptar la volatilidad del mercado de valores cuando un instrumento de corto plazo respaldado por el gobierno puede ofrecer un rendimiento relativamente atractivo?

Pero aquí es precisamente donde los inversores deben distinguir la inversión de la especulación. La disponibilidad de atractivos rendimientos de renta fija no hace que las acciones sean irrelevantes. Más bien, crea una oportunidad para que los inversores reconsideren su asignación de activos de acuerdo con su apetito por el riesgo, su horizonte de inversión y sus objetivos financieros. Para el inversor a largo plazo, la corrección actual puede ser en realidad un avance bienvenido.

Un mercado bajista puede ser doloroso, pero también puede crear las condiciones bajo las cuales empresas de calidad estén disponibles a precios más razonables. La calificación importante es la calidad. Los inversores no deberían comprar acciones simplemente porque sus precios han caído. Una acción barata puede volverse más barata si sus beneficios, su balance o su posición competitiva se deterioran.

El enfoque correcto es identificar empresas con fundamentos sólidos: ganancias sostenibles, flujos de caja saludables, deuda manejable, marcas sólidas, gestión competente, ventajas competitivas, gobierno corporativo sólido y un historial creíble de recompensar a los accionistas. Estas empresas deben verse de manera diferente a las mesas especulativas cuyos precios están impulsados ​​en gran medida por el sentimiento del mercado.

De hecho, el estado de ánimo actual del mercado podría presentar una oportunidad para los inversores que antes consideraban que las acciones de calidad eran demasiado caras. En lugar de intentar predecir el fondo exacto del mercado, los inversores pueden adoptar una estrategia de acumulación disciplinada, aumentando gradualmente sus tenencias a medida que las valoraciones se vuelven más atractivas. Esto es particularmente importante porque los mercados rara vez anuncian cuándo se ha tocado fondo. Para cuando regrese la confianza y el mercado alcista vuelva a ser evidente, es posible que muchas de las mejores acciones ya se hayan recuperado significativamente.

Por lo tanto, la actual rotación hacia OMO y Letras del Tesoro no debe considerarse como una razón para abandonar completamente el mercado de valores. La renta fija juega un papel importante en una cartera diversificada, especialmente para los inversores que buscan preservación del capital e ingresos predecibles. Pero las acciones siguen siendo esenciales para los inversores que buscan una apreciación del capital a largo plazo y una participación en el crecimiento de empresas nigerianas rentables.

También hay una lección más amplia que aprender de la corrección actual. Los inversores deberían evitar permitir que los movimientos del mercado a corto plazo dicten decisiones de inversión a largo plazo. El mercado de valores no es una cuenta de ahorro; los precios subirán y bajarán. Lo que en última instancia importa es si las empresas subyacentes continúan creando valor.

Por lo tanto, la reciente caída del NGX puede representar más que un mercado bajista. Podría ser un reinicio del mercado después de meses de extraordinaria apreciación. Para los inversores que tienen efectivo, este es el momento de realizar una investigación seria, revisar las listas de vigilancia e identificar empresas cuyos precios de mercado han caído más rápido que sus perspectivas comerciales subyacentes. Para los inversores existentes, es una oportunidad de revisar las carteras y aumentar selectivamente la exposición a empresas fundamentalmente sólidas cuyas valoraciones se han vuelto más atractivas.

El inversor inteligente no debería limitarse a preguntarse: «¿Cuánto cayó el mercado?» La pregunta más importante es: «¿Qué activos de calidad puedo comprar ahora a un precio que ofrezca valor a largo plazo?» Puede que el oso no haya terminado el baile. Es posible una mayor volatilidad, especialmente porque los atractivos rendimientos de la renta fija siguen compitiendo por los fondos de los inversores. Pero la volatilidad no es necesariamente enemiga del inversor paciente.

A veces, las mayores oportunidades de inversión surgen cuando el sentimiento es más débil, los precios están bajo presión y todos los demás están buscando una salida. Por lo tanto, para los inversores con paciencia, liquidez y un horizonte a largo plazo, la actual debilidad del NGX puede ser menos un motivo de pánico que una invitación a una acumulación de calidad. El próximo mercado alcista no recompensará a quienes esperaron por la certeza; probablemente recompensará a quienes identificaron valor cuando la incertidumbre aún dominaba el mercado.

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